https:uu18.se

我们看一下消费在中国市场的环境是怎么样的，2018年是中国改革开放40周年，过去40年中国经济获得了巨大腾飞，外贸、投资、消费是支撑经济的三驾马车，只是在经济发展不同阶段经济的第一驱动力不同，改革开放之初到2008年，外贸是经济第一驱动力，特别是2000年加入WTO以后，外贸驱动的经济模式达到顶峰，2008年发生了全球性金融危机，外需减弱的情况下投资成为了驱动经济的第一驱动力，外贸第二，消费依然是老三。什么时候开始消费成为了第一驱动力呢？2015年，数据显示，消费占到了当年GDP增速的50.6%，这是我们这个民族在几千年历史上第一次由消费主导经济增长，随后几年消费市场一直无双位数增长，2018年消费占到GDP增速的69.6%，消费服务业占到消费的52%。我们正式进入到了消费驱动经济增长的发展模式这样的背景下2015年以后出现了消费升级的趋势，大家感受到消费升级的趋势了吗？消费升级了吗？过去70、80后怎么谈恋爱的？带着心爱的姑娘看星星、大海，真正地看着她的眼睛对她说我爱你，基本就抱得美人归了，在座有90后的精英吗？你们90后怎么谈恋爱的？给心爱的姑娘买最大的房子、最酷的汽车，带着她走遍全世界。消费升级了。90后女同胞们，你们很幸福，面对90后男同胞们，好心疼你们。

（Chen）据今日俄罗斯通讯社报道，俄罗斯工业和贸易部副部长叶甫图霍夫3日说，俄罗斯将就美国决定征收高额钢铝关税向世界贸易组织提出申诉。叶甫图霍夫表示，世贸组织是解决贸易争端的机构，俄将向世贸组织提出申诉，俄并不是一定要征收报复性关税。美国总统特朗普3月8日宣布，由于进口钢铁和铝产品危害美国“国家安全”，美国将对进口钢铁和铝产品分别征收25%和10%的关税。3月22日，美国表示将暂时豁免对欧盟、阿根廷、澳大利亚、巴西、加拿大、墨西哥、韩国等经济体的钢铝关税，豁免期将于5月1日结束。

报告称，国家相继发布了一些政策，规定不能刚性兑付、不设资金池等，金融行业发展慢慢稳定下来，薪资水平也维持在较高水平。智联招聘CEO郭盛表示，金融、IT等行业薪酬水平较高与人才的供给不足相关。很多企业需要IT、金融方面的高端人才，但相关人才的生产量是不够的，会计师事务所、金融机构、IT公司明显感觉到招聘这些高精尖人才的难度很大。

碧桂园净利润485.4亿位列第三，但销售面积5416万平主米位列第一。碧桂园的主要战场在三四线城市，所以对于去年国家主要针对一二线城市的严厉调控影响不大，还享受了三四线大量棚改的红利。但碧桂园负债率太高，严重依赖高周转，一旦市场下行，销售受到影响，公司压力太大。再加上因高周转压缩建造周期，多地出现质量问题，多地维权对品牌伤害也很大，会进一步影响销售。高负债意味着高融资成本，对净利润也有影响。高杠杆高周转的模式把碧桂园推上了前三甲，但以后这种模式肯定得变，我认为这是不可持续的。

“唯品会的客群具有复购率高、信誉度好、客单价高等特点，对金融业务的拓展来说是非常优质的客群基础。依托于这些优质客群，唯品金融有利于将服务辐射到家庭用户的金融需求，形成自己的差异化发展特点，并进一步成为唯品会新的增长引擎。”唯品金融回复称。然而，唯品金融在未来发展中仍面临着不小的压力和挑战，比如，用户数量与阿里、京东相比较少，金融产品较同类竞争力不足等。对于电商企业来说，流量以及客户数量是“护城河”。截至2018年3月底的过去12个月时间内，唯品会的活跃用户人数为5660万人，与同为电商平台的阿里5.52亿、京东3.02亿活跃用户相比难以望其项背。

在本文中，我们将以股票型、偏股混合型、和纯债型基金的基金经理为主要研究对象。同时，这些基金经理必须连续管理相应产品达到或者超过2年，并且在其任职期间内，所管理产品的资产规模至少有3/4的时间达到或者超过1亿元。与上一篇报告一样，我们仍将采用持仓集中度来进行评价基金经理所管理产品的持仓特点。具体而言，对于股票型和偏股混合型基金，我们将持仓集中度定义为基金定期报告所披露的前十大重仓股票市值占基金资产的比率；而对于纯债型基金，我们将持仓集中度定义为基金定期报告所披露的前五大重仓债券资产占基金总交易性金融资产比率。为了比较具有不同持仓集中度习惯的基金经理的业绩，我们将这些基金经理划分为分散持仓型、平衡持仓型、和集中持仓型等3种类型。这3种类型的基金经理分别是指在其任职期内，所管理基金产品有70%以上时间具有“最低”，“中等”，或“最高”的持仓集中度，且不会出现连续两个或以上的季度表现出其它持仓集中度。举例说明，一个平衡持仓型基金经理是指该基金经理所管理的产品在其任职期间内，有70%以上的时间处于“中等”持仓集中度，且没有出现连续两个或者以上季度的时间表现出“最低”或者“最高”持仓集中度。